已知某公司当前资本结构如下：因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25％。要求：(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
已知某公司当前资本结构如下：
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25％。
要求：
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25％。
要求：
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
参考解析
解析：(1)[(EBIT-1000×8％)×(1-25％)]／(4500+1000)=[(EBIT-1000× 8％-2500×10％)×(1-25％)]／4500，EBIT=1455(万元)
(2)DFL=EBIT0／(EBIT0-I0)=1455／(1455-1000×8％-2500×10％)=1．29
(3)由于预计的EBIT(1200万元)小于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。
(4)由于预计的EBIT(1600万元)大于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
(5)根据财务杠杆的定义公式可知：财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率／息税前利润变动率。此时息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，并且根据第(2)问计算得到的财务杠杆系数=1．29，每股收益的增长幅度=1．29×10％=12．9％。
(2)DFL=EBIT0／(EBIT0-I0)=1455／(1455-1000×8％-2500×10％)=1．29
(3)由于预计的EBIT(1200万元)小于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。
(4)由于预计的EBIT(1600万元)大于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
(5)根据财务杠杆的定义公式可知：财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率／息税前利润变动率。此时息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，并且根据第(2)问计算得到的财务杠杆系数=1．29，每股收益的增长幅度=1．29×10％=12．9％。
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某公司2008年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借人资本占40%。2009年该公司的投资计划所需资金为5000万元。2008年该公司的销售净利率为( )。A．8%B．10%C．15%D．20%
使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件有( )。A．项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同B．项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C．项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D．资本市场是完善的
假定某公司资本结构相关数据如下:总资产(即投入资本)1000万元,净资产800万元,息税前利润120万元,利息20万元,所得税率25%,税后利润75万元,加权平均资本成本率6%。请分别计算:1.净值产收益率2.投入资本报酬率3.经济增加值
已知当前的国债利率为3%,某公司适用的所得税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑,该公 已知当前的国债利率为３％，某公司适用的所得税税率为２５％。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券．该金融债券的利率至少应为（）A．2.65％B．3％C．3.75％D．4％
预计某公司的股息每股每年约增长5%，如果上一年的股息是每股8元，根据股息贴现模型，下列说法正确的是（ ）。Ⅰ.如果市场资本化率为每年10%，则当前股价为29元Ⅱ.如果市场资本化率为每年10%，则当前股价为168元Ⅲ.如果市场资本化率为每年15%，则当前股价为84元Ⅳ.如果市场资本化率为每年15%，则当前股价为8.5元A.Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅳ
使用当前的资本成本作为项目的资本成本应满足的条件有（ ） A、项目的会计报酬率大于0B、项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C、项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D、项目的内部收益率大于0
如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同( )。A.可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率B.若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率C.若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率D.可以使用无风险利率作为资本成本
某公司在无负债时的资本成本为8%，现考虑采用50%负债的新资本结构，负债的利息率为5%，如果所得税率为40%，则新资本结构下的权益资本成本为（）。A.6.6%B.9.2%C.9.8%D.11%
共用题干某公司2013年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2014年该公司的投资计划所需资金为6000万元。根据以上资料，回答下列问题：该公司2013年的销售净利率为()。A:16%B:23.33%C:25%D:20%
共用题干某公司2012年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2013年该公司的投资计划所需资金为5000万元。按照剩余股利政策的要求，该公司2012年度应向投资者分红()万元。A:600B:800C:1000D:3000
共用题干某公司2011年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占70%，借入资本占30%。2012年该公司的投资计划所需资金为6000万元。根据以上资料，回答下列问题：该公司2011年末的流动比率为()。A:0.8B:1.2C:1.6D:1.8
共用题干某公司2012年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2013年该公司的投资计划所需资金为5000万元。该公司采用剩余股利政策时，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构时，才将剩余的利润向投资者分配。这种股利分配政策的优点有()。A:有利于保持理想的资本结构B:有利于投资者安排收入与支出C:体现风险投资与风险收益的对等D:能充分利用筹资成本最低的资金来源
共用题干某公司2013年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2014年该公司的投资计划所需资金为6000万元。根据以上资料，回答下列问题：该公司采用剩余股利政策进行利润分配，这种股利分配政策的优点有()。A:留存收益优先保证再投资的需求B:有助于降低再投资的资本成本C:有助于保持最佳的资本结构D:有助于实现企业价值的长期最大化
共用题干某公司2012年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2013年该公司的投资计划所需资金为5000万元。2012年该公司的存货周转率为()次。A:2B:4C:6D:8
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单选题某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为（）。A1元B2元C3元D5元
问答题已知某公司的资本结构如下：普通股200万股，股本总额1000万元，公司债券600万元。现公司拟扩大资本规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为8元；二是平价发行公司债券400万元。假定公司债券年利率为10％，所得税税率为33％。要求：如果该公司预计息税前利润为300万元，请选择增资最优方案。
问答题已知某公司的资本结构如下：普通股200万股，股本总额1000万元，公司债券600万元。现公司拟扩大资本规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为8元；二是平价发行公司债券400万元。假定公司债券年利率为10％，所得税税率为33％。要求：计算两个方案的每股收益无差异点。
多选题某公司2012年度有关财务资料如下：该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。2013年该公司的投资计划所需资金为5000万元。该公司采用剩余股利政策时，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构时，才将剩余的利润向投资者分配。这种股利分配政策的优点有()。A有利于保持最佳的资本结构B有利于投资者安排收入与支出C体现风险投资与风险收益的对等D有助于降低再投资的资本成本