2017 年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。 乙公司 2016 年销售收入 6000 万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入的 60%，净经营资产 4000 万元。该公司自 2017 年开始进入稳定增长期，可持续增长率为 5%。目标资本结构（净负债：股东权益）为 1：1；2017 年初流通在外普通股 1000 万股，每股市价 22 元。 该公司债务税前利率 8%，股权相对债权风险溢价 5%，企业所得税税率 25%。 为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。 要求： （1）预计 2017 年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。 （2）计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司 2017 年初每股价值，并判断每股市价是否高估。
2017 年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。
乙公司 2016 年销售收入 6000 万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入的 60%，净经营资产 4000 万元。该公司自 2017 年开始进入稳定增长期，可持续增长率为 5%。目标资本结构（净负债：股东权益）为 1：1；2017 年初流通在外普通股 1000 万股，每股市价 22 元。
该公司债务税前利率 8%，股权相对债权风险溢价 5%，企业所得税税率 25%。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
（1）预计 2017 年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
（2）计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司 2017 年初每股价值，并判断每股市价是否高估。
乙公司 2016 年销售收入 6000 万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入的 60%，净经营资产 4000 万元。该公司自 2017 年开始进入稳定增长期，可持续增长率为 5%。目标资本结构（净负债：股东权益）为 1：1；2017 年初流通在外普通股 1000 万股，每股市价 22 元。
该公司债务税前利率 8%，股权相对债权风险溢价 5%，企业所得税税率 25%。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
（1）预计 2017 年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
（2）计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司 2017 年初每股价值，并判断每股市价是否高估。
参考解析
解析：（1）税后经营净利润=6000×（1-60%）×（1-25%）×（1+5%）=1890（万元）
实体现金流量=1890-4000×5%=1690（万元）
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
股权现金流量=1690-（120-100）=1670（万元）
（2）股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
2017 年初每股价值=1670/（11%-5%）/1000=27.83（元）
每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。
本题考查：债券收益率风险调整模型、现金流量折现模型
实体现金流量=1890-4000×5%=1690（万元）
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
股权现金流量=1690-（120-100）=1670（万元）
（2）股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
2017 年初每股价值=1670/（11%-5%）/1000=27.83（元）
每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。
本题考查：债券收益率风险调整模型、现金流量折现模型
相关考题：
对某上市公司股票价格的估值，如估值日该股票停牌，最近交易日证券市场未发生重大涨跌，且该上市公司也未发生重大事件，则基金管理人应()A.参考同行业其他上市公司股票的现行市价估值B.采取该股票的最近交易市价估值C.按该股票的成本价估值D.采取普遍认同的估值技术确定该股票额公允价格
按照新会计准则和相关规定，关于股票进行估值的原则错误的是（ ）。A．初始取得的股票投资，应以成本作为确定其公允价值的基础B．存在活跃市场的情况下，应采用市价或现价出价确定股票投资的公允价值C．不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定股票投资的公允价值D．有确凿证据表明按上述方法进行估值仍不能客观反映股票投资公允价值的，基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能恰当反映股票投资公允价值的价格估值
股票基金与股票相比，其不同之处不包括（ ）。A.股票基金投资风险高于单一股票的投资风险B.股票基金增加了基金经理的委托代理风险C.投资人不可能采取股票估值的方法对股票基金份额净值进行估值判断D.股票基金的份额净值不受其他基金申购赎回数量的影响
按照新《会计准则》和相关规定，关于股票的估值原则，下列叙述错误的是()。A:初始取得的股票投资，应以成本作为确定其公允价值的基础B:存在活跃市场的情况下，应采用以市价确定股票股资的公允价值C:不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定股票投资的公允价值D:有确凿证据表明按一般估值方法进行估值仍不能客观反映股票投资公允价值的，基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能恰当反映股票投资公允价值的价格估值
（2017年）2017年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6000万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入的60%，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期。可持续增长率为5%，目标资本结构（净负债：股东权益）为1：1，2017年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。该公司债务税前利率8%，股权相对债权风险溢价5%，企业所得税税率25%。为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。 要求： （1）预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量，股权现金流量。 （2）计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司2017年初每股价值，并判断每股市价是否高估。
(2018年)某上市公司股票，因夯实公司发生了影响股票价格的重大事件而停牌，使得相关的估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响超过（）以上时，基金管理人应参考同行业其他股票的现行市价，调整该上市公司股票估值价格。A.1％B.0．5％C.0．25％D.0．1％
关于中汪协基金行业股票估值指数的叙述错误的是（）。A、中证协基金行业股票估值指数简称“SAC行业指数”B、该指数按照中国证监会《上市公司行业分类指引》标准编制的上海证券交易所市场的行业指数C、该指数统一按照中国证监会分类标准进行上市公司行业划分D、该指数对长期停牌股票进行指数撤权处理
对基金资产中的股票进行估值，应遵循的原则错误的是（）。A、配股和新发股，按成本估值B、存在活跃市场且估值日有市价的情况下，应采用市价确定投资的公允价值C、不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定投资的公允价值D、基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反应公允价值的价格估值
下列关于基金估值重要性的描述正确的是（）。A、基金估值偏高对基金份额申购者有利B、基金估值偏低对基金份额赎回者有利C、基金估值高低不涉及投资者的切身利益D、基金估值错误会造成原有投资者份额净值的稀释或者浓缩
关于企业年金基金资产估值，以下说法不正确的是（）。A、估值的目的是客观、准确地反映企业年金基金资产的价值，并衡量其是否保值、增值B、估值的对象包括企业年金基金持有的全部资产，同时也需对所承担的负债进行评估C、我国企业年金基金投资管理人应每月对企业年金基金资产进行估值D、投资管理人应将估值结果报给企业年金基金托管人
单选题以下对基金资产估值需要考虑因素相关内容表述中，正确的有（ ）。Ⅰ.当基金只投资于交易活跃的证券时，可直接采用市场交易价格对基金资产估值Ⅱ.海外的基金大多数每季度估值一次Ⅲ.为了避免出现价格操纵及滥估现象，只能由监管当局对基金资产进行估值Ⅳ.当基金投资于交易不活跃的证券时，对基金资产进行估值需要重点考虑证券资产的流动性AⅠ、Ⅱ、ⅣBⅠ、Ⅲ、ⅣCⅡ、Ⅲ、ⅣDⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
单选题当负偏离度绝对值连续2个交易日超过0.5%时，基金管理人对持有投资组合的账面价值进行调整，应当采用的估值方式是（ ）。[2017年11月真题]A成本估值B公允价值估值C市值法估值D收益法估值
单选题以下有关证券投资基金的说法，正确的有（ ）。[2017年9月真题]Ⅰ．有封闭式和开放式两类投资基金Ⅱ．封闭式基金可以在二级市场上交易Ⅲ．开放式基金必须对基金资产净值进行估值Ⅳ．开放式基金的买卖与股票、债券相同AⅠ、Ⅱ、ⅢBⅡ、Ⅲ、ⅣCⅠ、ⅣDⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
单选题2017年初，某上市公司陷入退市传言，超过18家基金公司陆续就该公司股票估值价格发布了下调公告，针对该事项，以下说法正确的是（ ）。Ⅰ.基金公司应建立相应的信息披露制度，履行信息披露义务Ⅱ.基金管理公司应制定健全有效的估值政策和程序Ⅲ.基金管理公司应在估值方法和调整幅度做出重大变化时进行公告或解释Ⅳ.基金管理人调整某特定投资品种的估值前，应就估值方法、调整幅度等方面保持与基金行业一致AⅠ、Ⅱ、ⅢBⅠ、Ⅱ、ⅣCⅡ、Ⅲ、ⅣDⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
单选题某上市公司股票，因上市公司发生了影响股票价格的重大事件而停牌，使得相关的估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响超过（）%以上时，基金管理人应参考同行业其他股票的现行市价，调整该上市公司股票估值价格A1B0.5C0.25D0.1
单选题下列关于基金估值重要性的描述正确的是（）。A基金估值偏高对基金份额申购者有利B基金估值偏低对基金份额赎回者有利C基金估值高低不涉及投资者的切身利益D基金估值错误会造成原有投资者份额净值的稀释或者浓缩
单选题2016年初，某上市公司陷入退市传言，超过15家基金管理公司发布对该公司进行估值调整，但是，基金公司给出的估价差异巨大：最高的估值为8.8元，最低的估值为5.14元，下列说法正确的是（ ）。A估值差异反映了管理人对给投资品种基金面判断的差异B监管机构应建立统一的估值小组统一估值结果C基金管理人的估值结果未得到基金托管人的复核结果D若日后该公司复核牌价格接近8.8元，给出5.14元估值的基金管理人应赔偿投资者的损失
单选题2016年初，某上市公司陷入退市传言，超过15家基金公司陆续就该公司股票估值价格发布了下调公告，针对该事项，以下说法错误的是（）。A基金公司应建立相关的信息披露制度，履行信息披露义务B基金管理人是基金估值的第一责任主体C基金管理人调整某特定投资品种的估值前，应就估值方法，调整幅度等方面保持与基金行业一致D基金管理公司应在估值方法和调整幅度做出重大变化时进行公告或解释
单选题下列有关基金资产估值需考虑的因素，说法错误的是（）。A当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值较为容易B基金资产估值一般没有固定的时间间隔C估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则D基金估值的频率是由基金的组织形式、投资对象的特点等因素决定的