A 公司准备通过发行普通股优先股，债券筹集资金，计划如下（1）优先股面值一百元，发行价格98，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率为5%，计划筹资1000万元。（2）采用自资本资产定价模型法计算普通股资金成本，社会无风险，投资收益3%，社会投资组合预期收益率12%，公司投资风险系数1.2，计划筹资6000 万。（3）发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税前支付。借款的资金成本是7.94%，所得税33%，通货膨胀率为-1%，计划筹资3000 万。B 公司拥有长期资金15000 万元，其资金结构为：长期债务，2000 万普通股，13000 万元先准备追加融资5000 万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股，增加债务，发行优先股，企业所得税税率为25%，公司目前和追加融资后的资金结构见下表： 、请计算A 公司融资计划的税后资金成本（债务资金成本需扣除通货膨胀影响）。 、A 公司董事会确定的项目财务基准收益率为10%，那么评价A 公司的融资方案是否可以采用？ 、判断B 公司哪种融资方案更优？
A 公司准备通过发行普通股优先股，债券筹集资金，计划如下
（1）优先股面值一百元，发行价格98，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率为5%，计划筹资1000万元。
（2）采用自资本资产定价模型法计算普通股资金成本，社会无风险，投资收益3%，社会投资组合预期收益率12%，公司投资风险系数1.2，计划筹资6000 万。
（3）发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税前支付。借款的资金成本是7.94%，所得税33%，通货膨胀率为-1%，计划筹资3000 万。
B 公司拥有长期资金15000 万元，其资金结构为：长期债务，2000 万普通股，13000 万元先准备追加融资5000 万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股，增加债务，发行优先股，企业所得税税率为25%，
公司目前和追加融资后的资金结构见下表：
<1> 、请计算A 公司融资计划的税后资金成本（债务资金成本需扣除通货膨胀影响）。
<2> 、A 公司董事会确定的项目财务基准收益率为10%，那么评价A 公司的融资方案是否可以采用？
<3> 、判断B 公司哪种融资方案更优？
（1）优先股面值一百元，发行价格98，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率为5%，计划筹资1000万元。
（2）采用自资本资产定价模型法计算普通股资金成本，社会无风险，投资收益3%，社会投资组合预期收益率12%，公司投资风险系数1.2，计划筹资6000 万。
（3）发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税前支付。借款的资金成本是7.94%，所得税33%，通货膨胀率为-1%，计划筹资3000 万。
B 公司拥有长期资金15000 万元，其资金结构为：长期债务，2000 万普通股，13000 万元先准备追加融资5000 万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股，增加债务，发行优先股，企业所得税税率为25%，
公司目前和追加融资后的资金结构见下表：
<1> 、请计算A 公司融资计划的税后资金成本（债务资金成本需扣除通货膨胀影响）。
<2> 、A 公司董事会确定的项目财务基准收益率为10%，那么评价A 公司的融资方案是否可以采用？
<3> 、判断B 公司哪种融资方案更优？
参考解析
解析：<1> 、（1）优先股的资金成本=5/（98-3）=5.26%。（2）普通股的资金成本=3%+1.2×（12%-3%）=13.8%。（3）债务资金成本=7.94%×（1-33%）=5.32%，扣除通货膨胀影响的资金成本=[（1+5.32%）/（1-1%）]-1=6.38%。
加权后的资金成本=0.3×6.38%+0.1×5.26%+0.6×13.8%=10.72%。
<2> 、A 公司的融资计划，税后资金成本为 10.72%，高于公司董事会确定的基准收益率 10%，因此项目不能被采用。
<3> 、（1）增加普通股与增加长期债务两种增资方式下每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=（EBIT-650）（1-25%）/2000，解得 EBIT=2216.67（万元）。因此当稀释利润大于 2216.67 万元时，采用增加长期债务的方式融资更优，反之则采用增加普通股的方式融资更优。
（2）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=[（EBIT-180）（1-25%）-500]/2000，解得 EBIT=3068.89（万元）。因此当息税前利润大于 3068.89万元时，采用增加优先股的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资供应。
加权后的资金成本=0.3×6.38%+0.1×5.26%+0.6×13.8%=10.72%。
<2> 、A 公司的融资计划，税后资金成本为 10.72%，高于公司董事会确定的基准收益率 10%，因此项目不能被采用。
<3> 、（1）增加普通股与增加长期债务两种增资方式下每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=（EBIT-650）（1-25%）/2000，解得 EBIT=2216.67（万元）。因此当稀释利润大于 2216.67 万元时，采用增加长期债务的方式融资更优，反之则采用增加普通股的方式融资更优。
（2）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=[（EBIT-180）（1-25%）-500]/2000，解得 EBIT=3068.89（万元）。因此当息税前利润大于 3068.89万元时，采用增加优先股的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资供应。
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下列寿险公司的融资方式中，融资成本从高至低排列的正确顺序是()。A、债券、优先股、留存收益、普通股B、债券、留存收益、普通股、优先股C、普通股、留存收益、优先股、债券D、普通股、优先股、债券、留存收益
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
从投资风险的角度看，普通股票、优先股票、公司债券三者按风险从高到低是( )A．公司债券、普通股票、优先股票B．优先股票、普通股票、公司债券C．普通股票、优先股票、公司债券D．普通股票、公司债券、优先股票
B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11%。该公司预期未 来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。 要求：该公司应否发行债券回购股票，为什么？
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。（5）公司所得税税率为25%。要求：（1）计算债券的税后资本成本。（2）计算优先股资本成本。（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
（2015年）在信息不对称和逆向选择的情况下，根据有序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ ）。A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股
甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（ ）。A.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行公司债券、发行优先股、发行普通股B.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行优先股、发行公司债券、发行普通股C.内部留存收益、发行公司债券、发行优先股、发行附认股权证债券、发行普通股D.内部留存收益、发行公司债券、发行附认股权证债券、发行优先股、发行普通股
某公司拟采用以下几种方式筹资1000万元，其中：发行公司债券筹集资金200万元，该债券3年期，每年付息一次，面值1000元，票面年利率为10％，拟以每张990元折价发行；发行优先股筹集资金100万元，固定年股利率为12％，按面值发行，发行价为30元/股；发行普通股筹资300万元，预计第一次支付股利为3元/股，该股票共发行10万股，预计股利固定增长，增长率为5％，公司债券、优先股、普通股的筹资费率分别为2％、3％、4％。另外，以留存收益筹资400万元。假设企业发行股票价格与市场相等。公司所得税税率为25％。 根据上述资料，回答下列问题： 公司优先股票筹资的资本成本为（ ）。 A.5.50％B.12.37％C.19.30％D.19.90％
如果你怀疑某公司1年后将破产，相比之下你对该公司发行金融工具的选择次序是（）。A、普通股、公司债券、优先股B、公司债券、普通股、优先股C、优先股、公司债券、普通股D、公司债券、优先股、普通股
问答题C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： （1）公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 （2）公司现有优先股：面值为100元，股息率为10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 （3）公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。 （4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。 （5）适用的企业所得税税率为40%。 要求： （1）计算债券的税后资本成本。 （2）计算优先股资本成本。 （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。 （4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
单选题在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（）。A普通股、优先股、可转换债券、公司债券B普通股、可转换债券、优先股、公司债券C公司债券、可转换债券、优先股、普通股D公司债券、优先股、可转换债券、普通股
单选题如果你怀疑某公司1年后将破产，相比之下你对该公司发行金融工具的选择次序是（）。A普通股、公司债券、优先股B公司债券、普通股、优先股C优先股、公司债券、普通股D公司债券、优先股、普通股