C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。（5）公司所得税税率为25%。要求：（1）计算债券的税后资本成本。（2）计算优先股资本成本。（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
（4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
（5）公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算债券的税后资本成本。
（2）计算优先股资本成本。
（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。
（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
（4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
（5）公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算债券的税后资本成本。
（2）计算优先股资本成本。
（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。
（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
参考解析
解析：（1）假设半年的税前债务资本成本为rd
1000×4%×（P/A,rd,10）＋1000×（P/F,rd,10）＝1075
假设折现率是4%
1000×4%×（P/A,4%,10）＋1000×（P/F,4%,10）＝1000
假设折现率是3%
1000×4%×（P/A,3%,10）＋1000×（P/F,3%,10）＝1085
（rd-3%）/（4%-3%）＝（1075-1085）/（1000-1085）
rd＝3.12%
年有效的税前债务资本成本＝（1＋3.12%）^2-1＝6.34%
债券的税后资本成本＝6.34%×（1-25%）＝4.76%
（2）每季度股利＝100×8%/4＝2（元）
优先股每季度资本成本＝2/（125-1.5）＝1.62%
优先股的有效年资本成本＝（1＋1.62%）^4-1＝6.64%
（3）按照资本资产定价模型计算：
普通股资本成本＝6%＋1.2×5%＝12%
按照股利增长模型计算：
普通股资本成本＝[5.23×（1＋5%）/75]＋5%＝12.32%
平均的普通股资本成本＝（12%＋12.32%）/2＝12.16%
（4）加权平均资本成本
＝4.76%×40%＋6.64%×10%＋12.16%×50%
＝8.65%
1000×4%×（P/A,rd,10）＋1000×（P/F,rd,10）＝1075
假设折现率是4%
1000×4%×（P/A,4%,10）＋1000×（P/F,4%,10）＝1000
假设折现率是3%
1000×4%×（P/A,3%,10）＋1000×（P/F,3%,10）＝1085
（rd-3%）/（4%-3%）＝（1075-1085）/（1000-1085）
rd＝3.12%
年有效的税前债务资本成本＝（1＋3.12%）^2-1＝6.34%
债券的税后资本成本＝6.34%×（1-25%）＝4.76%
（2）每季度股利＝100×8%/4＝2（元）
优先股每季度资本成本＝2/（125-1.5）＝1.62%
优先股的有效年资本成本＝（1＋1.62%）^4-1＝6.64%
（3）按照资本资产定价模型计算：
普通股资本成本＝6%＋1.2×5%＝12%
按照股利增长模型计算：
普通股资本成本＝[5.23×（1＋5%）/75]＋5%＝12.32%
平均的普通股资本成本＝（12%＋12.32%）/2＝12.16%
（4）加权平均资本成本
＝4.76%×40%＋6.64%×10%＋12.16%×50%
＝8.65%
相关考题：
C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 (2)公司现有优先股：面值为100元，股息率为10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债收益率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。 (5)适用的企业所得税税率为40％。 要求：计算债券的税后资本成本；
企业在进行资本硬算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（ ）。A.债务成本等于债权人的期望收益B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（ ）。A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与本公司信用级别相同
C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有 5 年到期，当前市价 1051.19 元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值 100 元，股息率 10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股 2 元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价 50 元，最近一次支付的股利为 4.19 元/股，预期股利的永续增长率为 5%，该股票的 β 系数为 1.2，公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为 7%，市场平均风险溢价估计为 6%。 （5）公司所得税税率：40%。要求:（1）计算债券的税后资本成本； （2）计算优先股资本成本； （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139 （P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584
（2014年）甲公司计划以2/3（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。甲公司的信用级别为BB级，目前国内上市交易的BB级公司债有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：甲公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）根据所给资料，估计无风险利率，计算W项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券报酬率风险调整模型计算。
企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的有（ ）。A.债务资本成本等于债权人的期望收益率B.当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益率C.估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本D.计算加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务
（2012年）企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。A.债务成本等于债权人的期望收益B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
（2018年）进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（）。A.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本B.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本 C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益
（2013年）甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/股东权益）30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。（2）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/股东权益）为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/股东权益）为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。（3）无风险利率为4.5%，甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：（1）使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。（2）计算该锂电池项目的加权平均资本成本。
（2018年）进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（ ）。A.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本B.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本
Z公司提供了如下财务数据： (1) 目标资本结构是50%负债和50%股东权益； (2) 税后债务成本为8%; (3) 保留盈余的成本估计为13.5% (4) 股权融资成本估计为20%，如果公司发行新股票。 (5) 净收入为2500。 公司现有五个可供选择的项目，项目情况如下表。如果公司执行剩余红利 政策，其支付比率是多少？
下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有（）。A、项目的资本成本与公司的资本成本相同B、项目的资本成本可能高于公司的资本成本C、项目的资本成本可能低于公司的资本成本D、每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数
多选题下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有（）。A项目的资本成本与公司的资本成本相同B项目的资本成本可能高于公司的资本成本C项目的资本成本可能低于公司的资本成本D每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数
问答题C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： （1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率6%，每年付息的不可赎回债券；该债券还有10年到期，当前市价1127.96元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 （2）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。 （3）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。 （4）公司所得税税率为25%。 要求： （1）用贴现模式计算债券的税后资本成本； （2）计算普通股资本成本：用股利增长模型和资本资产定价模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本； （3）假设目标资本结构是40%的长期债券、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本和普通股资本成本估计公司的平均资本成本。
单选题下列关于投资项目折现率的估计说法中，不正确的是（ ）。A如果公司的经营风险没变，资本结构没有改变，则可以使用公司目前的加权平均资本成本作为投资项目的资本成本B如果公司的经营风险变了，则需要使用可比公司法估计投资项目的折现率C如果公司的经营风险没变，但是资本结构改变了，可以利用公司原来的资本结构卸载财务杠杆再加载新的财务杠杆D在等风险假设和资本结构不变假设不能同时成立时，不能使用企业当前的平均资本成本作为新项目的资本成本
问答题计算分析题：C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。 （3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元／股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。 （4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。（5）公司所得税税率为25%。 要求：（1）计算债券的税后资本成本；（提示：半年的税前资本成本介于3%和4%之间） （2）计算优先股资本成本； （3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）； （4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
多选题下列有关资本成本的说法中，不正确的有（）。A留存收益成本=税前债务成本+风险溢价B税后债务资本成本=税前债务资本成本×（1-所得税税率）C历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D在计算债务的资本成本时必须考虑发行费的影响
问答题C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： （1）公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 （2）公司现有优先股：面值为100元，股息率为10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 （3）公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。 （4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。 （5）适用的企业所得税税率为40%。 要求： （1）计算债券的税后资本成本。 （2）计算优先股资本成本。 （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。 （4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
多选题下列有关资本成本的说法中，不正确的有（ ）。A留存收益成本＝税前债务成本＋风险溢价B税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）C历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响
多选题下列有关资本成本的说法中，不正确的有（）。A留存收益成本＝税前债务资本成本＋风险溢价B税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）C历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响
多选题下列关于资本成本的作用表述，正确的有（ ）。A资本成本是评价投资项目可行性的唯一经济标准B个别资本成本主要用于比较各种筹资方式资本成本的高低C边际资本成本是公司追加筹资决策的依据D综合资本成本是公司进行资本结构决策的基本依据E实务中，资本成本是衡量企业投资收益的最高标准