(2015年)要求:  (1)根据并购的类型,从不同角度简要分析亚威集团和亚威有色公司跨国收购的类型。  (2)简要分析亚威集团收购N矿业公司失败的主要原因。  (3)简要分析亚威集团和亚威有色公司通过跨国收购实现国际化经营的主要动机。   (本小题8分。)C国亚威集团是一家国际化矿业公司,其前身是主营五金矿产进出口业务的贸易公司。  2004年7月,亚威集团在“从贸易型企业向资源型企业转型”的战略目标指引下,对北美N矿业公司发起近60亿美元的收购。当时国际有色金属业正处于低潮,收购时机较好。2005年5月,虽然购并双方进行了多个回合沟通和交流,但N矿业公司所在国政府否决了该收购方案,否决的主要理由有两点:一是亚威集团资产负债率高达69.82%,其收购资金中有40亿美元由C国国有银行贷款提供,质疑此项收购有C国政府支持;二是亚威集团在谈判过程中一直没有与工会接触,只与N矿业公司管理层谈判,这可能导致收购方案在管理与企业文化整合方面存在不足。  Z公司原是澳洲一家矿产上市公司,其控制的铜、锌、银、铅、金等资源储量非常可观。2008年,国际金融危机爆发,Z公司面临巨大的银行债务压力,于当年11月停牌。之后Z 公司努力寻求包括出售股权在内的债务解决方案。亚威有色公司是亚威集团下属子公司,主营业务为生产经营铜、铅、锌、锡等金属产品。2009年6月,经过双方充分协商,亚威有色公司以70% 的自有资金,成功完成对Z公司的收购,为获取Z公司低价格的有色金属资源奠定了重要条件。

(2015年)要求:
  (1)根据并购的类型,从不同角度简要分析亚威集团和亚威有色公司跨国收购的类型。
  (2)简要分析亚威集团收购N矿业公司失败的主要原因。
  (3)简要分析亚威集团和亚威有色公司通过跨国收购实现国际化经营的主要动机。
  (本小题8分。)C国亚威集团是一家国际化矿业公司,其前身是主营五金矿产进出口业务的贸易公司。
  2004年7月,亚威集团在“从贸易型企业向资源型企业转型”的战略目标指引下,对北美N矿业公司发起近60亿美元的收购。当时国际有色金属业正处于低潮,收购时机较好。2005年5月,虽然购并双方进行了多个回合沟通和交流,但N矿业公司所在国政府否决了该收购方案,否决的主要理由有两点:一是亚威集团资产负债率高达69.82%,其收购资金中有40亿美元由C国国有银行贷款提供,质疑此项收购有C国政府支持;二是亚威集团在谈判过程中一直没有与工会接触,只与N矿业公司管理层谈判,这可能导致收购方案在管理与企业文化整合方面存在不足。
  Z公司原是澳洲一家矿产上市公司,其控制的铜、锌、银、铅、金等资源储量非常可观。2008年,国际金融危机爆发,Z公司面临巨大的银行债务压力,于当年11月停牌。之后Z 公司努力寻求包括出售股权在内的债务解决方案。亚威有色公司是亚威集团下属子公司,主营业务为生产经营铜、铅、锌、锡等金属产品。2009年6月,经过双方充分协商,亚威有色公司以70% 的自有资金,成功完成对Z公司的收购,为获取Z公司低价格的有色金属资源奠定了重要条件。


参考解析

解析: (1)按并购双方所处的产业分类,亚威集团收购N矿业公司属于纵向并购,“从贸易型企业向资源型企业转型”;亚威有色公司对Z公司的收购属于横向并购,“亚威有色公司是亚威集团下属子公司,主营业务为生产经营铜、铅、辞、锡等金属产品;Z公司是澳洲一家矿产公司,其控制的铜、锌、银、铅、金资源储量非常可观”。
  按被并购方的态度分类,亚威集团收购N矿业公司为友善并购,“购并双方进行了多个回合沟通和交流”;亚威有色公司对Z公司的收购也属于友善并购,“经过双方充分协商”。并购方的身份分类,亚威集团收购N矿业公司为产业资本并购;亚威有色公司对Z公司的收购也属于产业资本并购。
  按收购资金来源分类,亚威集团收购N矿业公司属于杠杆收购,“亚威集团收购资金中有40亿美元由C国国有银行贷款提供(总共60亿美元的收购)”;亚威有色公司对Z公司的收购属于非杠杆收购,“亚威有色公司以70%的自有资金,成功完成对Z公司的收购”。
  (2)亚威集团收购N矿业公司失败的主要原因:
  ①并购后不能很好地进行企业整合。“亚威集团在谈判过程中一直没有与工会接触,只与N矿业公司管理层谈判,这可能导致收购方案在管理与企业文化整合方面存在不足”。
  ②跨国并购面临政治风险。“N矿业公司所在国政府否决了该收购方案……其收购资金中有40亿美元由C国国有很行货款提供,质疑此项收购有C国政府支持”。
  (3)发展中国家企业对外投资的主要动机有:①寻求市场;②寻求效率;③寻求资源;④寻求现成资产。亚威集团公司和亚威有色公司跨国收购的主要动机都是寻求资源,“将亚威从贸易型企业向资源型企业转型”;“为获取Z公司低价格的有色金属资源奠定了重要的条件”。

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