甲公司是一家火力发电上市企业，2019年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司2019年的主要财务报表数据：（2）预计甲公司2020年度的售电量将增长2%，2021年及以后年度售电量将稳定在2020年的水平，不再增长。预计未来电价不变。（3）预计甲公司2020年度的销售成本率可降至75%，2021年及以后年度销售成本率维持75%不变。（4）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。（5）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债/净经营资产）逐步调整到65%，资本结构高于65%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。（6）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。（7）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。要求：（1）编制2020、2021年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2020年度及2021年度的实体现金流量。（2）计算甲公司2020年初的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
甲公司是一家火力发电上市企业，2019年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：
（1）甲公司2019年的主要财务报表数据：
（2）预计甲公司2020年度的售电量将增长2%，2021年及以后年度售电量将稳定在2020年的水平，不再增长。预计未来电价不变。
（3）预计甲公司2020年度的销售成本率可降至75%，2021年及以后年度销售成本率维持75%不变。
（4）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。
（5）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债/净经营资产）逐步调整到65%，资本结构高于65%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。
（6）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。
（7）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。
要求：
（1）编制2020、2021年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2020年度及2021年度的实体现金流量。
（2）计算甲公司2020年初的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
（1）甲公司2019年的主要财务报表数据：
（2）预计甲公司2020年度的售电量将增长2%，2021年及以后年度售电量将稳定在2020年的水平，不再增长。预计未来电价不变。
（3）预计甲公司2020年度的销售成本率可降至75%，2021年及以后年度销售成本率维持75%不变。
（4）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。
（5）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债/净经营资产）逐步调整到65%，资本结构高于65%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。
（6）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。
（7）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。
要求：
（1）编制2020、2021年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2020年度及2021年度的实体现金流量。
（2）计算甲公司2020年初的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
参考解析
解析：
2020年多余现金全部还款后的负债
=期初净负债-(实体流量-税后利息)=36000-(7897.5-2160)=30262.5
或：=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（9000+6637.5）=30262.5（万元）
2020年按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
会计【彩蛋】压轴卷，考前会在瑞牛题库考试软件更新哦~ 软件下载链接www.niutk.com
2021年若剩余现金全部还款后的期末负债=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（15637.5+6981.75）=23280.75（万元）
2021年按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
2020年度实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加
=8797.5-（45900-45000）=7897.5（万元）
2020年多余现金全部还款后的负债=期初净负债-(实体流量-税后利息)
=36000-(7897.5-2160)=30262.5
或:=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（9000+6637.5）=30262.5（万元）
按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835万元
选择高的为期末负债，因此2020年末净负债=30262.5万元。
2021年度实体现金流量=8797.5-（45900-45900）=8797.5（万元）
2021年若剩余现金全部还款后的期末负债=净经营资产-（期初权益+净利润）
=45900-（15637.5+6981.75）=23280.75（万元）
按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
选择高的为期末负债，因此2021年末净负债=29835万元。
说明：
预计目标资本结构为65%的目标最低净负债额=45900×65%=29835（万元）
2021年归还借款额=30262.5-29835=427.5（万元）
2021年支付股利=6981.75-427.5=6554.25（万元）
（2）2020年初的实体价值=7897.5×（P/F，10%，1）+（8797.5/10%）×（P/F，10%，1）=（7897.5+87975）×0.9091=87157.69（万元）
股权价值=87157.69-36000=51157.69（万元）
每股股权价值=51157.69/8000=6.39（元）
因为每股股权价值大于每股市价（5元），所以甲公司的股价被低估了。
2020年多余现金全部还款后的负债
=期初净负债-(实体流量-税后利息)=36000-(7897.5-2160)=30262.5
或：=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（9000+6637.5）=30262.5（万元）
2020年按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
会计【彩蛋】压轴卷，考前会在瑞牛题库考试软件更新哦~ 软件下载链接www.niutk.com
2021年若剩余现金全部还款后的期末负债=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（15637.5+6981.75）=23280.75（万元）
2021年按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
2020年度实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加
=8797.5-（45900-45000）=7897.5（万元）
2020年多余现金全部还款后的负债=期初净负债-(实体流量-税后利息)
=36000-(7897.5-2160)=30262.5
或:=净经营资产-（期初权益+净利润）=45900-（9000+6637.5）=30262.5（万元）
按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835万元
选择高的为期末负债，因此2020年末净负债=30262.5万元。
2021年度实体现金流量=8797.5-（45900-45900）=8797.5（万元）
2021年若剩余现金全部还款后的期末负债=净经营资产-（期初权益+净利润）
=45900-（15637.5+6981.75）=23280.75（万元）
按照目标负债比率确定的目标最低负债=45900×65%=29835（万元）
选择高的为期末负债，因此2021年末净负债=29835万元。
说明：
预计目标资本结构为65%的目标最低净负债额=45900×65%=29835（万元）
2021年归还借款额=30262.5-29835=427.5（万元）
2021年支付股利=6981.75-427.5=6554.25（万元）
（2）2020年初的实体价值=7897.5×（P/F，10%，1）+（8797.5/10%）×（P/F，10%，1）=（7897.5+87975）×0.9091=87157.69（万元）
股权价值=87157.69-36000=51157.69（万元）
每股股权价值=51157.69/8000=6.39（元）
因为每股股权价值大于每股市价（5元），所以甲公司的股价被低估了。
相关考题：
A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期股东权益净利率是16%，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。可比公司名称市净率预期股东权益净利率甲815%乙613%丙511%丁917%要求：（1）使用市净率（市价/净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？（2）使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。（3）分析市净率估价模型的优点和局限性。
2011年初甲集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业60%的股权。相关财务资料如下:乙企业拥有10000万股普通股，通过对2008年、2009年、2010年乙企业财务资料的核算，计算出乙企业平均每股收益为 0.5元/股。甲集团公司决定按乙企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲集团公司自身的市盈率20为参数。要求:(1)计算乙企业每股价值;(2) 计算乙企业价值总额;(3) 甲集团公司收购乙企业预计需要支付的收购价款。
甲公司是一个制造公司，其每股收益为0．5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10％，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示。要求： (1)确定修正的平均市盈率，并确定甲公司的每股股票价值； (2)用股价平均法确定甲公司的每股股票价值： (3)请问甲公司的股价被市场高估了还是低估了? (4)分析利用市盈率模型估算企业价值的优缺点及适用范围。
甲公司今年每股净利为1.3元/股，预期增长率为8%，每股净资产为12元/股，每股收入为14元/股，预期权益净利率为14%，预期销售净利率为12%。假设同类上市公司中与该公司类似的有3家，但它们与该公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：要求（计算过程和结果均保留两位小数）：（1）如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；（2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；（3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点。
甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：(1)甲公司2013 年度实现净利润3 000 万元，年初股东权益总额为20 000 万元，年末股东权益总额为21 800 万元，2013 年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013 年年末普通股股数为10 000 万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014 年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。(2)甲公司选择了同行业的3 家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：要求：(1)使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。(2)使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。(3)判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。
甲公司是一家火力发电上市企业，2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司2012年的主要财务报表数据单位：万元（2）对甲公司2012年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为营业收入的1%，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。（3）预计甲公司2013年度的售电量将增长2%，2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平，不再增长。预计未来电价不变。（4）预计甲公司2013年度的销售成本率可降至75%，2014年及以后年度销售成本率维持75%不变。（5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。（6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债/净投资资本）逐步调整到65%，资本结构高于65%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。（7）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。（8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。要求：（1）编制修正后基期及2013年度、2014年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2013年度及2014年度的实体现金流量。（2）计算甲公司2012年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
（2014）甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估： （1）甲公司2013年度实现净利润3000万元，年初股东权益总额为20000万元，年末股东权益总额为21800万元，2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。 （2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：要求：（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。 要求：（2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。 要求：（3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。
甲公司2012年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下：（1）2012年年末每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变；（2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构；（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算；（4）股权资本成本2013年为12%，2014年及其以后年度为10%；（5）公司适用的所得税税率为25%。＜1>、计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；＜2>、计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；＜3>、计算2012年12月31日每股股权价值，判断公司股价被高估还是被低估。
甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股，每股收入为2元/股，预期股东权益净利率为10.6%，预期营业净利率为3.4%。假设同类上市企业中与该企业类似的有5家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：要求（计算过程和结果均保留两位小数）： （1）如果甲公司属于连续盈利企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点 （2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点； （3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点。
甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： （1）甲公司2013年度实现净利润3 000万元，年初股东权益总额为20 000万元，年末股东权益总额为21 800万元，2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013年年末普通股股数为10 000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。 （2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：要求一：使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。 要求二：使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。 要求三：判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因
A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期股东权益净利率是16%，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。要求：(1)使用市净率（市价/净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？(2)使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。(3)分析市净率估价模型的优点和局限性。
D企业长期以来计划收购一家制造企业上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为20元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：要求： （1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。 （2）采用修正市价比率法，分析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）。
甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估。有关资料如下：（1）甲公司2019年度实现净利润3000万元，年初股东权益总额为20000万元，年末股东权益总额为21800万元，2019年股东权益的增加全部源于利润留存，公司没有优先股，2019年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票，预计甲公司2020年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。（2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集的以下相关数据：要求：（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。（2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。（3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。
甲公司20×2年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下： （1）20×2年年末每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变； （2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构； （3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算； （4）股权资本成本20×3年为12%，20×4年及其以后年度为10%； （5）公司适用的所得税税率为25%。 （1）计算20×3年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量； （2）计算20×4年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量； （3）计算20×2年12月31日每股股权价值，判断公司股价被高估还是被低估。
C公司的每股收益是1元，其预期增长率是12%。为了评估该公司股票价值是否被低估，收集了以下3个可比公司的有关数据： 要求： （1）采用修正平均市盈率法，对C公司股票价值进行评估。 （2）采用股价平均法，对C公司股票价值进行评估。
资产评估对资本市场提供的专业服务主要包括（ ）。A. 为拟上市公司变更为有限公司时的注册资本核定进行出资资产评估 B. 为新股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估 C. 为上市公司并购重组. 资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服务 D. 为上市公司财务报表编制过程提供合并对价分摊. 公允价值计量和资产减值测试等进行评估 E. 为资产证券化. 发行公司债等业务提供基础资产. 担保资产的收益预测或价值评估
H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。（1）H公司的股权结构如下表所示：H公司股权结构表（2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司。评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下：被评估企业及五家上市公司基本信息统计表单位：人民币（3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下：价值比率调整因素评分表（4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。（5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位数，价值比率和最终评估值经四舍五入保留小数点后两位数。＜1> 、请根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。
H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。 （1）H公司的股权结构如下：甲公司持股比例为51%，乙公司持股比例为34%，丙公司持股比例为15%； （2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司，评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下： 被评估企业及五家上市公司基本信息统计表（3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下： 价值比率调整因素评分表（4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。 （5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位，价值比率和最终评估值保留两位小数。 要求：根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。
问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：分析市盈率估值模型的优点、局限性和适用范围。
问答题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：（1）2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。（2）公司当前的资本结构（净负债／净经营资产）为60％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。（3）净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。（4）股权资本成本2013年为l2％，2014年及以后年度为10％。（5）公司适用的企业所得税税率为25％。计算2012年12月31日每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。
问答题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：（1）2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。（2）公司当前的资本结构（净负债／净经营资产）为60％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。（3）净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。（4）股权资本成本2013年为l2％，2014年及以后年度为10％。（5）公司适用的企业所得税税率为25％。计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。
问答题甲公司是一家火力发电上市企业，2017年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司2017年的主要财务报表数据：（2）对甲公司2017年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为销售收入的1％，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。（3）预计甲公司2018年度的售电量将增长2％，2018年及以后年度售电量将稳定在2018年的水平。不再增长。预计未来电价不变。（4）预计甲公司2018年度的销售成本率可降至75％，2018年及以后年度销售成本率维持75％不变。（5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。（6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债／净投资资本）逐步调整到65％，资本结构在高于65％之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8％，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。（7）甲公司适用的企业所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。（8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。要求：计算甲公司2017年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
问答题甲公司是一家火力发电上市企业，2017年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司2017年的主要财务报表数据：（2）对甲公司2017年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为销售收入的1％，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。（3）预计甲公司2018年度的售电量将增长2％，2018年及以后年度售电量将稳定在2018年的水平。不再增长。预计未来电价不变。（4）预计甲公司2018年度的销售成本率可降至75％，2018年及以后年度销售成本率维持75％不变。（5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。（6）甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构（净负债／净投资资本）逐步调整到65％，资本结构在高于65％之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8％，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。（7）甲公司适用的企业所得税税率为25％，加权平均资本成本为10％。（8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。要求：编制修正后基期及2018年度、2019年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2018年度及2019年度的实体现金流量。
问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值。