B公司是一家处于高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。相关资料如下：（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长，营业净利率可以长期维持2018年水平（假设销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15％。2021年及以后年度因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5％，并进入可持续发展阶段。（4）B公司当前资本结构为净负债30％，股东权益70％。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。（5）B公司的股权资本成本为15％。要求：（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。（3）计算后续期股权现金流量的现值。（4）计算目前的股权价值。
B公司是一家处于高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。
相关资料如下：
（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。
假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长，营业净利率可以长期维持2018年水平（假设销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。
（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。
（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15％。2021年及以后年度因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5％，并进入可持续发展阶段。
（4）B公司当前资本结构为净负债30％，股东权益70％。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。
（5）B公司的股权资本成本为15％。
要求：
（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。
（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。
（3）计算后续期股权现金流量的现值。
（4）计算目前的股权价值。
相关资料如下：
（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。
假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长，营业净利率可以长期维持2018年水平（假设销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。
（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。
（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15％。2021年及以后年度因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5％，并进入可持续发展阶段。
（4）B公司当前资本结构为净负债30％，股东权益70％。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。
（5）B公司的股权资本成本为15％。
要求：
（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。
（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。
（3）计算后续期股权现金流量的现值。
（4）计算目前的股权价值。
参考解析
解析：（1）
2019年：
2018年年末净经营资产=1000+2000=3000（万元）
2019年净经营资产增加=3000×15％=450（万元）
2019年股东权益增加=450×70％=315（万元）
2019年股权现金流量=540×（1+15％）-315=306（万元）
2020年：
2019年年末净经营资产=3000×（1+15％）=3450（万元）
2020年净经营资产增加=3450×15％=517．5（万元）
2020年股东权益增加=517．5×70％=362．25（万元）
2020年股权现金流量=540×（1+15％）×（1+15％）-362．25=351．9（万元）
（2）预测期股权现金流量的现值=306×（P／F，15％，1）+351．9×（P／F，15％，2）
=306×0．8696+351．9×0．7561
=532．17（万元）
（3）2020年年末净经营资产=3450×（1+15％）=3967．5（万元）
2021年净经营资产增加=3967．5×5％=198．38（万元）
2021年股东权益增加=198．38×70％=138．87（万元）
2021年股权现金流量=540×（1+15％）×（1+15％）×（1+5％）-138．87=610．99（万元）
后续期股权现金流量的现值=610．99／（15％-5％）×（P／F，15％，2）
=6109．9×0．7561
=4619．70（万元）
（4）目前的股权价值=532．17+4619．70
=5151．87（万元）。
2019年：
2018年年末净经营资产=1000+2000=3000（万元）
2019年净经营资产增加=3000×15％=450（万元）
2019年股东权益增加=450×70％=315（万元）
2019年股权现金流量=540×（1+15％）-315=306（万元）
2020年：
2019年年末净经营资产=3000×（1+15％）=3450（万元）
2020年净经营资产增加=3450×15％=517．5（万元）
2020年股东权益增加=517．5×70％=362．25（万元）
2020年股权现金流量=540×（1+15％）×（1+15％）-362．25=351．9（万元）
（2）预测期股权现金流量的现值=306×（P／F，15％，1）+351．9×（P／F，15％，2）
=306×0．8696+351．9×0．7561
=532．17（万元）
（3）2020年年末净经营资产=3450×（1+15％）=3967．5（万元）
2021年净经营资产增加=3967．5×5％=198．38（万元）
2021年股东权益增加=198．38×70％=138．87（万元）
2021年股权现金流量=540×（1+15％）×（1+15％）×（1+5％）-138．87=610．99（万元）
后续期股权现金流量的现值=610．99／（15％-5％）×（P／F，15％，2）
=6109．9×0．7561
=4619．70（万元）
（4）目前的股权价值=532．17+4619．70
=5151．87（万元）。
相关考题：
如果以上市公司作为可比企业对非上市公司进行价值评估，应在直接按照可比企业标准所得出评估价值的基础上，加上一定金额的控制权价值，减去与上市成本比例相当的金额，调整后的余额才可作为非上市公司的评估价值。 ( )A．正确B．错误
以企业价值最大化作为财务管理目标，存在的问题有()。A.企业价值过于理论化，不易操作B.不能避免企业的短期行为C.价值的确定过多受外界市场因素的干扰D.对于非上市公司而言，由于受评估标准和评估方式的影响，企业价值很难做到客观和准确
B公司是一家高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。相关资料如下：（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长；营业净利率可以长期维持2018年水平（即销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15%。2021年及以后年度，因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5%，并进入可持续发展阶段。（4）B公司当前资本结构为净负债30%，股东权益70%。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。（5）B公司的股权资本成本为15%。要求：（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。（3）计算后续期股权现金流量的现值。（4）计算目前的股权价值。
甲公司是一家由多方投资组成的民营企业。经历过一段高速增长后企业经营开始陷入停滞不前的局面。该公司管理层需要改善业绩，增加企业价值。下列选项中，该公司管理层可以操纵的主要因素有（ ）。 A.投资资本回报率B.利润率C.增长率D.可持续增长率
下列关于运用交易案例比较法评估目标企业价值的说法中，错误的是（ ）。A.运用交易案例比较法时，应当考虑评估对象与交易案例的差异因素对价值的影响B.交易案例比较法采用的可比公司同上市公司比较法，都为上市公司C.交易时间可能与基准日相距时间较长，因此需要进行时间因素调整D.交易案例比较法的核心是选择交易案例作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与交易案例进行对比分析，确定被评估企业的价值
H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。（1）H公司的股权结构如下表所示：H公司股权结构表（2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司。评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下：被评估企业及五家上市公司基本信息统计表单位：人民币（3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下：价值比率调整因素评分表（4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。（5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位数，价值比率和最终评估值经四舍五入保留小数点后两位数。＜1> 、请根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。
H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。 （1）H公司的股权结构如下：甲公司持股比例为51%，乙公司持股比例为34%，丙公司持股比例为15%； （2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司，评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下： 被评估企业及五家上市公司基本信息统计表（3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下： 价值比率调整因素评分表（4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。 （5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位，价值比率和最终评估值保留两位小数。 要求：根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。
甲航空公司运用市场法进行企业价值评估，在选择价值比例的时候，应结合行业的特点进行选择。下列不适合甲公司选择的价值比率的是（ ）。A.以盈利为基础的价值比率B.基于资产账面价值或重置价值的比率C.基于营业收入的比率D.全投资口径的价值比率
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多选题甲公司是一家由多方投资组成的民营企业。经历过一段高速增长后企业经营开始陷入停滞不前的局面。该公司管理层为改善业绩，增加企业价值，开始了艰难的决策。下列选项中，该公司管理层可以操纵的主要内容有（ ）。A投资资本回报率B利润率C增长率D可持续增长率
单选题价值管理，又称为基于价值的企业管理（Value-BasedManagement，VBM）是指以（）为目的的一种综合管理模式。A价值评估B价值管理C价值增长D价值控制