假设甲公司的资本来源包括以下两种形式:(1)100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0.1元,并且以后将以每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1.8元。(2)总面值为800000元的债券,该债券在3年后到期,每年末要按面值(每张100元)的11%支付利息,3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。 所得税税率为25%。要求:(1)计算甲公司普通股的资本成本;(2)计算甲公司债券的资本成本;(3)计算甲公司的加权平均资本成本(以市场价值为权数)。
假设甲公司的资本来源包括以下两种形式:
(1)100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0.1元,并且以后将以每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1.8元。
(2)总面值为800000元的债券,该债券在3年后到期,每年末要按面值(每张100元)的11%支付利息,3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。 所得税税率为25%。
要求:
(1)计算甲公司普通股的资本成本;
(2)计算甲公司债券的资本成本;
(3)计算甲公司的加权平均资本成本(以市场价值为权数)。
(1)100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0.1元,并且以后将以每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1.8元。
(2)总面值为800000元的债券,该债券在3年后到期,每年末要按面值(每张100元)的11%支付利息,3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。 所得税税率为25%。
要求:
(1)计算甲公司普通股的资本成本;
(2)计算甲公司债券的资本成本;
(3)计算甲公司的加权平均资本成本(以市场价值为权数)。
参考解析
解析:(1)普通股的资本成本=0.1/1.8+10%=15.56%
(2)假设债券的税前资本成本为rd,则有:
NPV=100×11%×(P/A,rd,3)+100×(P/F,rd,3)-95
当rd=12%,NPV=100×11%×(P/A,12%,3)+100×(P/F,12%,3)-95
=100×11%×2.4018+100×0.7118-95=2.6(元)
当rd=14%,NPV=100×11%×(P/A,14%,3)+100×(P/F,14%,3)-95
=100×11%×2.3216+100×0.6750-95=-1.96(元)
(2)假设债券的税前资本成本为rd,则有:
NPV=100×11%×(P/A,rd,3)+100×(P/F,rd,3)-95
当rd=12%,NPV=100×11%×(P/A,12%,3)+100×(P/F,12%,3)-95
=100×11%×2.4018+100×0.7118-95=2.6(元)
当rd=14%,NPV=100×11%×(P/A,14%,3)+100×(P/F,14%,3)-95
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甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%,股权资本成本为l2%。还假设,公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务,公司的债务与股权比率降为l,同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%,假设不考虑所得税,并且满足MM定理的全部假设条件,则下列说法正确的有( )。 A.无负债企业的权益资本成本为8% B.交易后有负债企业的权益资本成本为10.5% C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8% D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%
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B公司在1999年初以现款购入甲公司股票8000股作为长期投资,每股买价15元。当年甲公司的税后利润180000元,决定分配现金股利108000元。 要求:对下面两种情况,采用适当方法分别作出B公司购入股票及当年末的有关会计分录。 (1)假设B公司所购股票占甲公司的15%。 (2)假设B公司所购股票占甲公司的30%。
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