共用题干王先生预测来年的市场收益率为12%，国库券收益率为4%。天涯公司股票的贝塔值为0.50，在外流通股的市价总值为1亿美元。根据案例十一回答41-43题。假定该股票被公正地定价，王先生估计其期望收益率为()。A:4%B:5%C:7%D:8%
共用题干
王先生预测来年的市场收益率为12%，国库券收益率为4%。天涯公司股票的贝塔值为0.50，在外流通股的市价总值为1亿美元。根据案例十一回答41-43题。
王先生预测来年的市场收益率为12%，国库券收益率为4%。天涯公司股票的贝塔值为0.50，在外流通股的市价总值为1亿美元。根据案例十一回答41-43题。
假定该股票被公正地定价，王先生估计其期望收益率为()。
A:4%
B:5%
C:7%
D:8%
A:4%
B:5%
C:7%
D:8%
参考解析
解析：根据CAPM计算其期望收益率为：4%+0.5*（12%-4%）=8%。
因为市场收益低于期望值2%，则天涯公司的收益会低于期望值：β*2%=1%。因此，对天涯的收益率修正后的期望为：8%-1%=7%。
企业特有因素导致的变动为：10%-7%=3%，这部分变化可以归结为市场对公司诉讼收入的预期错误的纠正。因为公司的原始价值是1亿元，预期错误额为原始价值的3%，即市场少预期了300万元，表明市场之前对诉讼的期望收入只有200万元（500-300）。
因为市场收益低于期望值2%，则天涯公司的收益会低于期望值：β*2%=1%。因此，对天涯的收益率修正后的期望为：8%-1%=7%。
企业特有因素导致的变动为：10%-7%=3%，这部分变化可以归结为市场对公司诉讼收入的预期错误的纠正。因为公司的原始价值是1亿元，预期错误额为原始价值的3%，即市场少预期了300万元，表明市场之前对诉讼的期望收入只有200万元（500-300）。