A企业的有关财务数据要求：（1）计算该企业2019年的可持续增长率和实际增长率。（2）分析该企业2019年销售变化的原因，及销售增长的资金来源。（3）若企业2020年目标销售增长率为20%，企业通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股，不改变股利政策和经营效率），请计算净财务杠杆（净负债/股东权益）将变为多少？
A企业的有关财务数据
要求：
（1）计算该企业2019年的可持续增长率和实际增长率。
（2）分析该企业2019年销售变化的原因，及销售增长的资金来源。
（3）若企业2020年目标销售增长率为20%，企业通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股，不改变
股利政策和经营效率），请计算净财务杠杆（净负债/股东权益）将变为多少？
要求：
（1）计算该企业2019年的可持续增长率和实际增长率。
（2）分析该企业2019年销售变化的原因，及销售增长的资金来源。
（3）若企业2020年目标销售增长率为20%，企业通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股，不改变
股利政策和经营效率），请计算净财务杠杆（净负债/股东权益）将变为多少？
参考解析
解析：（1）营业净利率=1400/20000=7%
净经营资产周转率=20000/22000=90.91%
净经营资产权益乘数=22000/11000=2
利润留存比率=1180/1400=84.29%
2019 年的可持续增长率=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1-7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%
2019 年实际增长率=（20000-18000）/18000=11.11%
（2）
2019 年的超常增长所需要资金是靠提高营业净利率和改变财务政策（提高财务杠杆、提高利润留存）以及增发股票支持。
资金来源：净负债增加 3160 元，外部股权资金增加：2840-1180=1660 元，利润留存 1180 元。
（3）2020 年净经营资产=22000×（1+20%）=26400（元）
所有者权益的增加=20000×（1+20%）×7%×84.29%=1416.07（元）
2020 年所有者权益=11000+1416.07=12416.07（元）
2020 年净负债=26400-12416.07=13983.93（元）
净财务杠杆=净负债/所有者权益=13983.93/12416.07=1.13。
净经营资产周转率=20000/22000=90.91%
净经营资产权益乘数=22000/11000=2
利润留存比率=1180/1400=84.29%
2019 年的可持续增长率=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1-7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%
2019 年实际增长率=（20000-18000）/18000=11.11%
（2）
2019 年的超常增长所需要资金是靠提高营业净利率和改变财务政策（提高财务杠杆、提高利润留存）以及增发股票支持。
资金来源：净负债增加 3160 元，外部股权资金增加：2840-1180=1660 元，利润留存 1180 元。
（3）2020 年净经营资产=22000×（1+20%）=26400（元）
所有者权益的增加=20000×（1+20%）×7%×84.29%=1416.07（元）
2020 年所有者权益=11000+1416.07=12416.07（元）
2020 年净负债=26400-12416.07=13983.93（元）
净财务杠杆=净负债/所有者权益=13983.93/12416.07=1.13。
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