(2018年)己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下:  资料一:己公司2017年普通股股数为10000万股,每股收益为2.31元。部分财务信息如下表所示。  己公司部分财务信息  单位:万元资料二:己公司股票的β系数为1.2,无风险收益率为4%,证券市场平均收益率为9%。己公司每年按每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。  资料三:己公司和庚公司2017年的部分财务指标如下表所示。  己公司和庚公司部分财务指标注:表内的“*”表示省略的数据。  资料四:庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元(即D0=1.5),预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股价为25元。  要求:  (1)根据资料一和资料二,确定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的数值(不需要列示计算过程)。  (2)根据要求(1)的计算结果和资料三,回答下列问题:①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健,并说明理由;②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强,并说明理由。  (3)根据资料二,计算并回答下列问题:①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率;②计算己公司股票的价值;③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。  (4)根据资料四,计算并回答下列问题:①计算庚公司股票的内部收益率;②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。

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  资料一:己公司2017年普通股股数为10000万股,每股收益为2.31元。部分财务信息如下表所示。
  己公司部分财务信息  单位:万元



资料二:己公司股票的β系数为1.2,无风险收益率为4%,证券市场平均收益率为9%。己公司每年按每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。
  资料三:己公司和庚公司2017年的部分财务指标如下表所示。
  己公司和庚公司部分财务指标



注:表内的“*”表示省略的数据。
  资料四:庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元(即D0=1.5),预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股价为25元。
  要求:
  (1)根据资料一和资料二,确定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的数值(不需要列示计算过程)。
  (2)根据要求(1)的计算结果和资料三,回答下列问题:①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健,并说明理由;②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强,并说明理由。
  (3)根据资料二,计算并回答下列问题:①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率;②计算己公司股票的价值;③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。
  (4)根据资料四,计算并回答下列问题:①计算庚公司股票的内部收益率;②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。


参考解析

解析:(1)A=184800/154000=1.2
  B=23100/154000×100%=15%
  C=200000/338800=0.59
  D=15000/200000×100%=7.5%
  E=15000/10000=1.5
  F=46.20/2.31=20
  (2)①庚公司的财务结构更稳健。产权比率越低,财务结构越稳健,庚公司产权比率低于己公司,所以庚公司的财务结构更稳健。
  ②庚公司获得现金的能力强。营业现金比率越大,说明公司获取现金的能力越强,庚公司的营业现金比率高于己公司,所以庚公司获取现金的能力强。
  (3)①己公司股票的必要收益率=4%+1.2×(9%-4%)=10%
  ②己公司股票的价值=3/10%=30(元)
  ③由于己公司的股票价值30元低于股票市价46.20元,该股票不值得投资,所以应该“减持”该股票。
  (4)①庚公司股票的内部收益率=1.5×(1+6%)/25+6%=12.36%
  ②投资庚公司股票的内部收益率12.36%高于必要收益率11%,应该“增持”该股票。

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